摘要：近期，高盛和摩根士丹利对美联储降息预期的看法出现分歧，引起市场和投资者的广泛关注。高盛认为，美联储可能在2025年开始降息，而摩根士丹利则认为，美联储会保持更长时间的紧缩政策，并且降息的时间点可能会推迟。这一分歧的背后涉及到对美国经济增长、通胀水平以及美联储货币政策反应的不同预期。本文将从四个方面详细探讨高盛与摩根士丹利在美联储降息预期上的看法差异，并分析其背后的原因及可能对市场的影响。

一、美国经济增长前景的不同判断

高盛与摩根士丹利对于美国经济增长的预测存在明显差异，这也是两者在降息预期上出现不同看法的重要原因。高盛认为，尽管美国经济面临着高通胀和较高的利率环境，但美国经济的韧性依然强劲，预计美国经济将在2025年开始逐步恢复增长。因此，高盛预计美联储会在2025年开始降息，以刺激经济增长。

与此相反，摩根士丹利则认为，美国经济增长将受到美联储紧缩政策的长期影响，尤其是在劳动力市场和消费支出的持续压力下，预计美国经济在2024年和2025年将放缓。因此，摩根士丹利认为，美联储可能需要保持高利率，甚至在2025年及以后依然不会轻易降息。

从宏观经济角度来看，两家机构的不同判断反映了对美国经济韧性和增长潜力的不同评估。高盛基于其对美国消费和劳动市场强势的预期，认为经济将较快恢复，而摩根士丹利则基于更保守的增长前景，认为紧缩政策将抑制经济活力。

二、通胀预期的分歧

通胀问题是美联储货币政策的关键驱动因素，因此，通胀预期的不同也直接导致了高盛与摩根士丹利在降息时间上的分歧。高盛认为，美国通胀率将在2024年逐渐下降，且通胀压力在中期内不会持续。随着通胀放缓，美联储将能够开始降息，以促进经济复苏。

摩根士丹利则对美国通胀前景持更加谨慎的态度。他们认为，美国的核心通胀水平仍然处于较高水平，尤其是服务业和劳动力市场的持续压力，意味着美联储短期内不太可能放松货币政策。摩根士丹利预计，美联储将在未来数年内继续采取紧缩措施，以确保通胀进一步回落。

这一分歧的根本原因在于对通胀路径的预期不同。高盛认为通胀压力已经接近峰值，降息的时机将于2025年左右到来，而摩根士丹利则认为，美联储需要更多时间来控制通胀，降息可能会被推迟至2026年。

三、利率政策与市场反应的预期差异

高盛与摩根士丹利在利率政策和市场反应的预期上也存在较大差异。高盛认为，美联储在完成加息周期后，将在2025年开始降息。该机构预测，随着经济增长的逐步恢复和通胀压力的减轻，美联储将不得不采取宽松政策来支持经济增长和金融市场的稳定。

而摩根士丹利则认为，由于美联储对金融市场的不确定性和经济放缓的警惕，预计其货币政策的紧缩周期将延续更长时间。摩根士丹利指出，市场可能会面临更长时间的高利率环境，这将影响消费者信心、企业投资以及股市表现。

两者的分歧主要体现在对市场反应的预期。高盛认为市场将在美联储降息后逐渐恢复活力，而摩根士丹利则认为，市场在较长时间内仍将面临较高的利率压力，经济复苏的路径将更为曲折。

四、国际经济环境的影响

除了美国国内经济因素外，国际经济环境也是高盛与摩根士丹利降息预期差异的重要原因。高盛在其报告中提到，全球经济的复苏尤其是中国经济的回升，将对美国经济产生积极影响。高盛认为，全球贸易的恢复和其他主要经济体的增长将为美国经济提供支撑，因此美联储可能会在国际经济环境向好时开始降息。

而摩根士丹利则持更加保守的立场，认为全球经济的不确定性，特别是欧洲和中国的经济前景依然充满挑战，将对美国经济增长造成一定压力。摩根士丹利指出，国际市场的不稳定可能迫使美联储在未来较长时间内维持紧缩政策，以应对外部风险的冲击。

因此，国际经济环境的不同判断也加剧了高盛与摩根士丹利对美联储降息预期的分歧。高盛看好全球经济复苏带来的外部支持，而摩根士丹利则对外部风险保持警惕，认为美联储将不得不延长紧缩政策周期。

五、总结：

总体而言，高盛与摩根士丹利对美联储降息预期的不同看法，源于两者对美国经济增长、通胀前景、利率政策及国际经济环境的不同评估。高盛基于对美国经济增长前景和通胀回落的乐观预测，认为美联储将在2025年开始降息。而摩根士丹利则对经济增长和通胀的预期更加保守，认为降息的时间可能会推迟至2026年。

这一分歧反映了金融市场对美联储未来政策走向的高度不确定性，也提醒投资者在做出决策时需要关注不同机构的分析视角。同时，未来美联储的货币政策将继续受到美国经济表现和全球经济形势变化的影响，因此投资者应持续关注相关经济数据和美联储的政策声明。

本文由发布，如无特别说明文章均为原创，请勿采集、转载、复制。